<code id="y6gcc"><code id="y6gcc"></code></code>
<acronym id="y6gcc"><small id="y6gcc"></small></acronym>
<rt id="y6gcc"></rt>
<acronym id="y6gcc"></acronym> <acronym id="y6gcc"><optgroup id="y6gcc"></optgroup></acronym>
<acronym id="y6gcc"><center id="y6gcc"></center></acronym>
? 首頁 ? 理論教育 ?財務管理的目標_現代財務管理

財務管理的目標_現代財務管理

時間:2020-11-22 理論教育

財務管理的目標_現代財務管理

學習目的與要求:通過本章學習,要理解財務管理的內涵和企業資金管理,把握資金運動規律;理解企業財務管理的目標及主要的觀點以及各種目標的優缺點;掌握企業財務管理的內容,特別是籌資、投資和股利政策部分的內容;熟悉企業財務管理的環境,重點掌握金融市場環境;了解財務管理的相關環節。

一、財務管理的概念

美國財務學家道格拉斯·R.愛默瑞和約翰·D.芬尼特(1999)認為:“財務有三個主要方面:公司財務管理、投資和金融市場與中介。”這些方面通常涉及“公司財務管理集中于怎樣才能創造和保持價值”。一般而言,財務管理需要有效地利用資源以實現組織(包括醫院和政府機構等非營利組織)的目標。

為了實現組織的目標,企業需要運用可以利用的資源,在組織利用資源的過程中需要進行決策,這種決策主要有三類:如何有效運用企業所擁有的資源,如何擁有所需要的資源以及日常的經營決策。第一類決策涉及資產負債表的左方;第二類決策涉及資產負債表的右方;第三類決策涉及流動資產和流動負債。在決策時,就需要考慮如何以較低的代價取得資金的使用權;如何合理、有效地配置資金,使資金發揮出最大的效益;如何通過對資金的運用使企業價值不斷增值,等等。

在對上述問題的研究過程中,涉及一個關鍵的因素——資金。在第一、第二類的決策時,需要解決資金來源與使用的問題,日常生產經營中,同樣需要解決資金問題。企業的生產經營過程,將所消耗的生產資料的價值轉移到產品中去,商品實物形態不斷地運動;同時,其價值形態也不斷地發生變化,周而復始,不斷循環,形成了資金運動。所以,企業的生產經營過程,一方面表現為實物商品的運動過程,另一方面表現為資金的運動過程或資金運動;資金運動不僅以資金循環的形式存在,而且伴隨著再生產過程不斷進行。因此,資金運動也表現為一個周而復始的周轉過程。企業的資金運動,構成企業經濟活動的一個獨立方面,具有自己的運動規律,資金的運動規律成為企業財務管理研究的對象。

研究資金的運動規律要依據一定的原理。風險與收益相統一的原理是財務管理理論的基本原理。在市場經濟中,由于外界環境的變化以及企業內部條件的變化,會使企業面臨很多的不確定性,決策具有很大風險。如何面對風險是每個企業必須要解決的問題。一些企業為了要求較高的回報,有意識地承擔較大的風險;還有一些企業不愿意承擔風險。一般來講,風險越高,要求(預期)的報酬越大;風險越低,要求(預期)的報酬越小。但是,企業在從事較高風險的項目時,除了考慮預期的報酬以外,還要考慮自身有沒有承擔較高風險的能力,否則,會使企業陷入困境。企業要在考慮自身承擔風險能力的條件決定下,協調風險與預期收益的關系,從而做出選擇。可以說,風險與收益協同的原則貫穿財務管理的全部內容與環節。

企業協調資金的目的是為了使資金在運動過程中產生價值增值,資金增值是管理資金的目的,運用的手段是風險與收益的統一。具體到企業而言,實現資金的增值實際上是為了達到企業財務管理的目標。

綜上所述,企業財務管理就是以風險和收益協同的原理,管理企業的資金及其運動,以實現企業財務管理目標。

二、財務管理的內容

1998年,美國財務學家詹姆斯·C.范霍恩(James C.Van Horne)和約翰·M.瓦霍維奇(John M.Wachowicz)在其出版的《現代企業財務管理》一書中歸納指出,現代企業財務管理的內容包括:①定價理論,包括貨幣時間價值、長期證券定價、風險與收益、資本資產定價模型等。②財務分析、現金流量分析與財務計劃。③營運資本管理。④資本性資產管理,包括資本預算和現金流量預測、資本預算方法、資本預算中的風險和管理期權等。⑤資本結構理論,包括資本成本和預期報酬率、營業杠桿和財務杠桿、資本結構決策與股利政策等。⑥中長期融資理論,包括資本市場、長期負債、優先股與普通股、定期貸款與租賃等。⑦特殊理財領域,包括可轉換債券和認股權證、兼并與公司重整、國際財務管理等。這些內容通常涉及7個理論模塊:資產組合理論、資本資產定價模型、期權定價理論、有效市場假說、代理理論、MM資本結構理論和不對稱信息理論。

美國邁阿密大學教授William J.Serraino與洛瓦大學教授Robert M.Soldofsky在《財務管理的前沿問題》一書中,總結了財務管理學的10個前沿問題:資本預算、資本結構與資本成本、股利政策與估價、融資技術、營運資本管理、兼并與購買、財務規劃模型、會計與賦稅的財務影響、小企業融資和國際財務管理等。

根據財務管理的內涵,企業財務管理的內容包括以下幾個方面。

(一)籌資決策

資金是企業賴以生存和發展的前提條件,企業要從事經營活動首先必須籌集一定數量的資本。籌集資本是財務管理的一項最原始、最基本的職能。企業成立初期,資本金主要由股東的自有資金組成;隨著經營業務的擴大,企業擴張的需要,必須考慮通過市場進行籌資。籌資是指企業為了滿足投資和用資的需要,籌措和集中所需資金的過程。在籌資過程中,企業一方面要確定籌資的總規模,以保證投資所需要的資金;另一方面要通過一定的籌資渠道、籌資方式或工具的選擇,合理確定籌資結構,以降低籌資成本和財務風險,提高企業價值。企業資金來源有兩種:①所有者權益資金,可以通過向投資者吸收直接投資、發行股票、留存收益等方式取得。②債務資金,可以通過從銀行借款、發行債券、利用商業信用等方式取得。

從資產負債表右方來看,資金來源的主要途徑有流動負債、長期負債和股權資本融資。流動負債屬于日常財務管理的范疇,對企業有長期影響。戰略意義的籌資決策通常是長期負債和股權資本籌資決策,又稱為資本結構決策。企業的籌資決策實際上是在資金成本與財務風險之間進行權衡。具體來說,籌資決策應包括如下內容:①預測企業資本的需要量。②確定企業資本的來源。③研究企業可行的籌資方式。④確定不同籌資方案對企業資本成本與財務風險的影響,確定最佳資本結構。

(二)投資決策

企業取得資金后,必須將資金投入使用,形成企業的資產,通過資產的合理、有效的使用,以謀求企業的價值最大化。一般認為,凡是把資金投入到預計將來能獲利的項目中,都稱為投資。實際上將企業投資分為兩種:廣義投資是企業將資金投入使用的過程,包括企業內部使用資金(如購置原材料、固定資產、無形資產等)以及對外投放資金(如投資購買其他企業的股票和債券等);狹義投資僅指對外投資。

企業在投資決策過程中,①必須考慮投資的規模,使企業的經濟效益最佳,根據微觀經濟學的平均成本U形曲線理論,就是要找到平均成本的最低點。②必須通過投資方向和投資方式的選擇,確定合理的投資結構,保持各種資產的適當比例,形成最佳的資產結構。③還需要必須考慮企業的風險。④必須考慮在長期投資與短期投資、直接投資與間接投資之間進行權衡,等等。

(三)營運資金管理決策

營運資金是企業流動資產和流動負債的總稱,流動資產減流動負債的余額稱為凈營運資金。在日常生產經營過程中,企業會發生一系列的資金收付。企業要采購材料或商品,以便從事生產和銷售活動;還要支付工資和其他營業費用;當企業把產品或商品售出后,可以取得收入,收回資金;如果企業現有資金不能滿足企業日常經營的需要,還要采取短期借款方式來籌集所需資金。上述各方面都會產生企業資金的收付。營運資金的管理就是管理由此引發的資金流,同時,考慮利用流動負債滿足資金需要的可能性。

營運資金的周轉與生產經營周期具有一致性。在一定時期內,營運資金周轉越快,資金的利用效率就越高,會給企業帶來更多的收益。營運資金的管理決策包括流動資產管理決策和流動負債管理決策,流動資產包括現金、有價證券、應收賬款及存貨等;流動負債包括短期借款、應收票據、預收賬款及應付工資等。合理控制流動資產和流動負債的數量及其搭配,既可以增加資產的流動性,使短期資金得到有效利用,提高整體資金的利用效率;同時可以降低企業的風險。

(四)股利政策決策

股利政策是企業關于盈余的分配政策,多少盈余給股東發放股利,多少盈余用于留存收益。在進行股利政策決策時,既要考慮股東對近期利益的要求,定期發放一定的股利,也要考慮企業的長期發展目標,留下一定的留存收益用于項目投資,增加企業價值。具體來說,股利政策決策的內容主要有:股利分配與融資決策的關系;股利政策及影響股利政策的因素;股利的支付程序,股票股利、股票分拆和股票回購;股利政策與企業發展之間的關系,等等。

財務管理的上述四項基本內容中,各個內容不是孤立的,而是有機地聯系的。籌資決策是財務管理的基本內容,籌資能力直接影響企業的經營能力和收益能力;以適度的資金成本和財務風險籌集資金,能夠保證企業抓住有利的投資機會,獲取利潤,從而發放更多的股利。同樣,投資機會較多,企業為了長遠的利益,配合股利分配政策籌集資金。籌資決策、投資決策、營運資金管理和股利政策決策構成了企業理財的基本內容,它們共同為實現企業財務管理目標服務。

此外,財務管理的內容還包括破產、清算、重整;通貨膨脹下財務管理;收購與兼并;業績評價;企業診斷;國際財務管理等內容。

三、財務管理的環節

企業財務管理從總體上可劃分為五個基本環節,即財務預測、財務決策、財務預算、財務控制和財務分析。其中,財務決策是核心內容,而財務決策的進行和實施也離不開其他幾個環節。

(一)財務預測

財務預測是根據財務活動的歷史資料,考慮現實的要求和條件,對企業未來的財務活動和財務成果做出科學的預計和測算。財務預測的主要任務包括:測算各項生產經營方案的經濟效益,為決策提供可靠的依據;預計財務收支的發展變化情況,以確定經營目標;測定各項定額和標準,為編制預算、分解預算指標服務。具體地說,財務預測環節的工作主要包括以下幾個步驟:①明確預測對象。預測對象不同,對預測資料的搜集、預測模型的建立、預測方法的選擇以及預測結果的表現方式等也有不同的要求。為了達到預期的效果,要根據管理決策的需要,明確預測的具體對象,如目標利潤、資金需要量、現金流量等,從而規定預測的范圍。②搜集相關資料。根據預測對象,廣泛搜集與預測對象相關的各種資料信息,包括內部和外部資料、財務和生產技術資料、計劃和統計資料等。對所搜集的資料除了進行可靠性、完整性和典型性的檢查,還必須進行歸類、匯總、調整等加工處理,使資料符合預測的需要。③建立預測模型。根據影響預測對象的各個因素之間的相互聯系,建立相應的財務預測模型。常見的財務預測模型包括因果關系預測模型、時間序列預測模型以及回歸分析預測模型等。④實施財務預測。將經過加工整理的資料利用財務預測模型,選取適當預測方法,進行定性、定量分析,確定預測結果。

(二)財務決策

財務決策是財務人員在財務目標的總體要求下,通過專門的方法從各種備選方案中篩選出最優方案。財務管理的核心是財務決策,主要包括以下步驟:①確定決策目標。由于各種不同的決策目標所需的決策分析資料不同,所采取的決策依據也不相同,因此,只有明確決策目標,才能有針對性地做好各個階段的決策分析工作。②提出備選方案。根據決策目標,運用一定的預測方法,對所搜集的資料進一步加工、整理,提出實現目標的各種可供選擇的方案。③選擇最優方案。備選方案提出后,根據決策目標,選擇決策標準,采用一定的方法分析、評價各種方案的經濟效益,綜合權衡后從中選擇最優方案。

(三)財務預算

財務預算是企業全面預算的一個重要組成部分,是企業在計劃期間內預計現金收支、經營成果和財務狀況的預算,是企業財務工作的一個重要環節。財務預算是財務管理過程的中間環節。一方面,它是財務預測和決策結果的具體表現;另一方面,它又是日常財務控制、財務分析評價的重要依據。財務預算分為項目預算(資本預算)和期間預算(如年度預算)兩種。

財務預算的編制一般包括以下步驟:①分析財務環境,確定預算指標。根據企業的外部宏觀環境和內部微觀狀況,運用科學方法,分析與所確定經營目標有關的各種因素,確定主要的預算指標。②協調財務能力,組織綜合平衡。合理安排企業的人力、物力、財力,使之與企業經營目標要求相適應,使資金運用同資金來源平衡、財務收入同財務支出平衡。③選擇預算方法,編制財務預算,并檢查各項有關的預算指標是否密切銜接、協調平衡。

(四)財務控制

財務控制是在財務管理的過程中,利用有關信息和特定手段,對企業財務活動施加影響或調節,以實現預算指標。

企業財務控制的形式有兩種:①制度控制,它是以企業章程、財務制度為依據,從合法性、合規性和合理性的角度對企業財務行為、活動實施控制。②預算控制,它是以財務預算的分解指標為標準,對企業財務活動的實施情況進行控制。實行財務控制是落實預算指標、保證預算實現的有效措施。

財務控制一般有以下步驟:①制定控制標準,分解落實責任。②實施追蹤控制,及時調整誤差。在日常財務活動中,應采取各種手段對資金的收付、費用的支出、物資的占用等實施事前控制。凡是符合標準的,就予以支持并給予機動權限;凡是不符合標準的,則加以限制并研究處理。在預算執行過程中,還應對結果與目標的差異及時進行調整,以使預算得以順利執行。

(五)財務分析

財務分析是對企業的階段性成果和各項財務決策的執行情況進行全面評價與分析。財務分析與評價主要是對企業內部各經濟責任單位(或責任中心)的財務指標、財務制度的履行情況和全企業財務狀況進行總結與考核。通過財務分析,可以掌握各項財務計劃的完成情況,評價財務狀況,研究和掌握企業財務活動的規律性,為下一循環過程的財務預測、財務決策和財務計劃的制定提供依據。財務分析是企業財務管理工作過程的最后階段和環節,具有承上啟下的作用。財務分析的方法有許多種,如比較分析法、趨勢分析法、比率分析法、連環替代法、結構分析法、圖解分析法等。

財務管理的五個環節是財務管理的一個有機整體,在絕大多數情況下是相互滲透、相互包容的。

一、財務管理目標的類型

財務管理目標又稱理財目標,是企業進行財務管理活動要達到的目的。財務管理目標是評價企業財務活動是否科學、合理的標準,它決定著財務管理的基本方向。由于財務管理是企業管理的一個重要組成部分,財務管理的目標既取決于企業的總目標,又受財務管理本身特點的制約。人們對財務管理的目標的認識有一個不斷深化和完善的過程,主要經歷以下幾個階段:利潤最大化、每股利潤最大化、股東財富或企業價值最大化、股票價格最大化。

(一)利潤最大化

這種觀點認為:利潤代表了企業新創造的價值,利潤增加代表著企業財富的增加,利潤越多,代表企業新創造的財富越多。同時,利潤作為企業經營成果的體現,很容易從企業財務報表中反映出來。因此,企業財務管理的目標以獲取最大利潤為目的。雖然以利潤最大化作為財務管理目標有其合理之處,但是,它的局限性也十分明顯:①利潤是一個絕對數,它忽略了與投資額的聯系,難以反映投入產出關系,兩個規模不同的企業之間沒有可比性。②利潤最大化沒有考慮利潤產生的時間,沒有考慮資金的時間價值,不能判斷今年的100萬元和明年的105萬元哪個更能反映企業實現了財務管理目標。③沒有考慮利潤與所承擔風險的關系,根據財務管理的基本原理:風險越高,要求的報酬越大,因此,當企業承擔的風險不同時,就不能用利潤指標來衡量哪個企業完成了財務管理的目標。④可能造成經營行為的短期化,為了使企業利潤最大化,一些企業可能會采取少提折舊、少計成本、費用的方式增加利潤,這種行為嚴重時,就可能影響到企業今后的發展。

(二)每股利潤最大化

每股利潤(EPS)最大化觀點將企業的利潤與股東投入的股本聯系起來,考慮了投資額與利潤的關系。但是,每股利潤最大化沒有考慮利潤發生的時間,沒有考慮利潤與風險的關系,仍然可能造成企業經營行為短期化。

(三)股東財富或企業價值最大化

股東投資建立企業的目的是為了增加財富,而企業是屬于股東所有,企業價值最大也等同于股東財富最大。同時,由于財富不是當期收益,因此要考慮企業的長遠利益,財富最大化考慮了資金的時間價值和風險價值,也避免了經營行為短期化的缺陷。所以,企業財富最大化目標反映了所有者、債權人、管理者及國家等各方面的要求;企業財富最大化還是現代財務管理理論的前提。但是,如何衡量企業價值是一個十分困難的問題。

(四)股票價格最大化

在不能衡量企業價值的情況下,可以考慮以市場的方式衡量企業價值,股票價格最大化就是一個實用的指標,股票價格反映了市場對企業價值的客觀評價,它是企業價值最大化的另一種表現。但是,股票價格的影響因素很多,除了企業價值以外,每股股利的多少、股票市場資金供求關系及非經濟因素都可以影響股票價格的變動;另外,對非上市企業,利用股價最大化就非常困難。

現代企業一般以企業價值最大化作為財務管理的目標。

二、影響財務管理目標的因素(www.weizhigu.com.cn)

財務管理的目標是企業價值最大化,股票價格代表了證券市場對企業的價值的認可,因此,對上市企業而言,股票價格的高低反映了財務管理目標的實現程度。但是,企業的股票價格受外部和內部很多因素的影響,外部因素構成企業財務管理的環境,內部因素影響企業股票價格有以下幾個方面:

(一)投資報酬率

股票價格是風險與收益的統一,在風險一定的情況下,收益越高,股票價格越高。較高的投資報酬率可以增加企業的價值,有助于股票價格的提高。

(二)風險

影響股票價格的另外一個因素是風險,在收益相同的情況下,風險越低,股票價格越高。企業在決定投資方案時,既要考慮收益,也要考慮風險,只有將二者結合起來才能使企業很好地完成其財務管理目標。企業的風險包括經營風險和財務風險,經營風險主要取決于固定成本的大小,固定成本越大,經營風險越大;固定成本越小,經營風險越小。財務風險的大小取決于負債的多少,負債越多,財務風險越大;負債越少,財務風險越小。負債的多少取決于企業的資本結構,即企業的全部資金中負債與所有者權益的比重。

(三)每股股利

企業股票價格的高低和每股股利也有密切的關系,一般來說,每股股利越高,企業的股票價格越高;每股股利越低,企業的股票價格越低。影響每股股利的因素是每股利潤和股利支付率,每股利潤越高,能夠發給股東的股利會越多;反之,發放的股利越少。股利的支付率則決定有多少股利發給股東,有多少股利留給企業繼續使用,股利支付率是由企業股利分配政策決定的,不同的股利政策有不同的股利支付率。因此,企業的股利分配政策也會影響股票價格。

財務管理環境又稱理財環境,是對企業財務活動產生影響作用的外部條件之一。理財環境是企業財務管理賴以生存的土壤,也是進行財務決策時難以改變的約束條件,財務管理環境是實施財務管理的基礎條件,沒有良好的財務管理環境,企業的各項財務管理職能就不能很好地進行。財務管理的環境涉及的范圍十分廣泛,包括法律、經濟、稅收、社會文化、自然資源環境、宏觀經濟狀況等。財務管理的環境又是一個動態的變化的過程,它隨著各個時期的政治、法律、文化、管理體制的變化而變化,只有認識并掌握財務管理環境的變化規律,才能相應地制定企業的發展策略,促進企業順利發展;才能避開對企業的不利影響,防止企業遭受損失。對企業財務活動有重大影響的環境因素主要有以下三方面:

一、法律環境

法律環境是對企業財務管理活動產生影響的各種法律因素。市場經濟是法治經濟,通常需要一個完整的法律體系來維護市場秩序。對企業來說,法律為企業經營活動規定了活動空間,也為企業在相對空間內自由經營提供了法律上的保護。這個法律體系包括企業和外部發生經濟關系時所應遵守的各種法律、法規和規章,涉及企業設立、企業運轉、企業合并和分立以及企業的破產清理等各個方面;也涉及企業籌資活動、投資活動和分配活動等財務管理活動的各個環節。與企業財務管理有密切關系的法律環境包括:

(一)《中華人民共和國公司法》

《中華人民共和國公司法》(以下簡稱《公司法》)是中國規定公司的設立、組織和活動的法律。其主要內容包括:公司設立的原則和條件;公司內部管理體制;公司的資本和出資要求;股份的發行和轉讓;公司債券;公司財務、會計;公司的合并、分立;公司的破產、解散和清算等內容。《公司法》是企業財務管理必須遵守的非常重要的法律。

(二)中華人民共和國稅收法律法規

中華人民共和國稅收法律法規是中國指定的用來規范國家和納稅人在征、納稅方面權利與義務關系的法律規范的總稱。它是征、納稅雙方的行為準則,其目的是保證征、納雙方的合法權益,維護正常的稅收秩序,保證國家及時、足額地取得財政收入。目前,中國的工商稅收主要有五大類:所得稅類、流轉稅類、資源稅類、財產稅類、行為稅類。與企業財務管理相關的重要稅種有:增值稅、營業稅、消費稅、資源稅、所得稅等。

各種稅負是企業的一種費用,它增加了企業的現金流出,對企業的現金流及經營成果有很大的影響,做好財務管理工作必須要熟悉稅收環境。

此外,還有《中華人民共和國證券法》、《中華人民共和國票據法》、《中華人民共和國支付結算辦法》、《中華人民共和國破產法》、《中華人民共和國合同法》等經濟法規。

二、經濟環境

經濟環境是影響企業財務管理的各種經濟因素的總和,包括國民經濟發展總體形勢;經濟政策;經濟管理體制;社會總供求情況以及由此決定的通貨膨脹水平等。

國民經濟發展總體形勢是國家在一定時期內的經濟發展水平和各個時期所處的發展階段。從經濟發展水平來看,如果國民經濟發展處于落后狀態,生產力水平不高,財務管理就不會被重視,更談不上更好地實現財務管理的職能了;而如果國民經濟發展水平較高,生產力的高水平需要高素質的管理,財務管理水平的高低會直接影響生產力能否最大限度地釋放,企業重視財務管理工作,就會有一個很好的財務管理環境。從經濟發展階段來看,如果經濟處于上升階段,經濟增長速度加快,人民收入水平大幅度提高,企業內部的資金流轉不容易出現問題,出現資金短缺也容易利用外部資金來彌補;相反,經濟處于下降、停滯階段,市場萎縮、蕭條,購買力水平下降,社會資金供應緊張,則企業內部的資金流轉也容易出現問題,出現資金短缺問題后常常導致企業陷入困境。

國家的經濟發展規劃、產業政策、經濟管理體制對企業的生產經營和財務活動也有極為重要的影響。國家對不同地區、不同行業規定不同的傾斜政策、優惠措施,體現著國家的宏觀指導。國家的經濟管理體制對企業財務管理也有直接的影響。例如,在計劃經濟條件下,國家對企業直接管理,企業財務自主權很小;在市場經濟條件下,國家進行宏觀調控,企業經營及財務自主權增大,從而使企業財務管理從內容、職能、目標和手段等方面都有很大變化。

社會的總需求與總供給決定社會通貨膨脹水平。由于通貨膨脹造成物價上漲,使企業資金供應緊張,可能會造成企業資金的緊張;同時,通貨膨脹會促使名義利率上漲,利率又是影響企業投資預期、企業股票、債券價格的重要指標。因此,社會資金的供求平衡對財務管理工作影響非常大。企業在財務管理工作中,要認真研究國家經濟政策,按照政策導向行事,才能趨利除弊。

經濟周期也是影響財務管理的經濟因素,市場經濟條件下,經濟發展與運行帶有一定的波動性,大體上經歷復蘇、繁榮、衰退和蕭條幾個階段的循環,這種循環形成經濟周期。企業的籌資、投資和資產運營等理財活動都要受這種經濟波動的影響,如在治理緊縮時期,社會資金十分短缺,利率上漲,會使企業的籌資產生困難,甚至影響企業的正常生產經營活動;而企業的投資方向會因為市場利率的上漲而轉向。此外,由于國際經濟交流與合作的發展,西方的經濟周期也不同程度地波及和影響中國。因此,財務人員要認識到經濟周期的影響,掌握在經濟發展波動中的理財本領。

三、金融環境

影響企業財務管理的金融環境主要有金融機構、金融市場和利息率。

金融機構主要是銀行與非銀行金融機構。中國的銀行體系包括中國人民銀行、政策性銀行和商業銀行。中國人民銀行是中國的中央銀行,它代表政府管理全國的金融機構和金融活動,從事國庫業務;政策性銀行是由政府設立,以貫徹國家產業政策、區域發展政策為目的,不是以盈利為目的的金融機構;商業銀行是以經營存款、貸款、辦理轉賬結算為主要業務,以盈利為主要經營目標的金融企業。非金融機構包括保險公司、信托投資公司、證券機構、財務公司、金融租賃公司等機構。

金融市場是資金融通的場所。廣義金融市場是一切資本流動的場所,包括實物資本和貨幣資本的流動,廣義金融市場的交易對象包括貨幣借貸、票據的承兌和貼現、有價證券的買賣、黃金和外匯的買賣、辦理國內外保險、生產資料的產權交換等。狹義金融市場一般是有價證券市場,即證券的發行和買賣市場。

金融市場是企業投資和籌資的場所,其環境對企業財務活動影響極大。金融市場的發育程度、各種融資方式的開放和利用情況、承兌、抵押、轉讓、貼現等各種票據業務的開展程度,直接決定企業在需要資金時能否便利地選擇適合自己的方式籌資,在資金剩余時能否靈活地選擇投資方式,為其資金尋找出路。

(一)金融市場的要素

金融市場的要素包括市場主體、金融工具、交易價格和組織方式。市場主體是在金融市場中進行交易的各經濟單位;金融工具是在市場中進行交易的載體;交易價格是在交易時,轉讓所有權或債權的價格;組織方式是市場交易采取的方式。

(二)金融市場的種類

金融市場是由不同層次的市場構成的市場體系,它可以從不同角度進行分類。主要有:

1.按交易的期限,分為資金市場和資本市場。資金市場又叫貨幣市場,是期限不超過一年的短期資金交易市場,其業務包括銀行短期信貸市場業務、短期證券市場業務和貼現市場業務。資金市場主要是滿足企業對短期資金的需求、進行短期資金融通。資本市場是期限在一年以上的長期資金交易市場,其業務包括長期信貸市場業務、長期證券市場業務。長期資金市場主要是滿足企業對長期資金的需求、進行長期資金融通。

2.按交割的時間,分為現貨市場和期貨市場。現貨市場是買賣雙方成交后,當場或在隨后幾天內買方付款、賣方交出證券的交易市場。期貨市場是買賣雙方成交后,在雙方約定的未來某一特定的時日進行交割的交易市場。

3.按交易的性質,分為發行市場和流通市場。發行市場是從事證券和票據等金融工具初次買賣的市場,也叫初級市場或一級市場。流通市場是從事已發行、上市的各種證券和票據等金融工具買賣的轉讓市場,也叫次級市場或二級市場。

4.按交易的對象分為同業拆借市場、國債市場、企業債券市場、股票市場、金融期貨市場等。

除上述分類外,金融市場還可以按金融工具的屬性分為基礎性金融市場和金融衍生品市場;按交易雙方在地理上的距離而劃分為地方性的、全國性的、區域性的金融市場和國際金融市場。

(三)利息率

利息率簡稱利率,是衡量資金增值的基本單位,是資金的增值額同投入的資金的價值比,也是資金使用權的價格。

1.利息率的分類。利率可按照不同的標準進行分類:

按利率之間的變動關系,分為基準利率和套算利率。基準利率又稱基本利率,是在多種利率并存的條件下起決定作用的利率。了解基準利率水平的變化趨勢,就可了解利率的變化趨勢。基準利率在西方通常是中央銀行的再貼現率,在我國是中國人民銀行對商業銀行貸款的利率。套算利率是在基準利率確定后,各金融機構根據基準利率和借貸款項的特點而換算出的利率。

按利率與市場資金供求情況的關系,分為固定利率和浮動利率。固定利率是在借貸期內固定不變的利率,在通貨膨脹條件下會對債權人的利益產生較大影響。浮動利率是在借貸期內可以調整的利率,在通貨膨脹條件下采用浮動利率,可使債權人減少損失。

按利率形成機制不同,分為市場利率和法定利率。市場利率是根據資金市場上的供求關系,由市場機制依據資金的供求關系而確定的利率。法定利率是由政府金融管理部門或者中央銀行確定的利率。

2.利率的一般計算公式。利率可以用下式表示:

K=K0+IP+DP+LP+MP

式中:K為名義利率;K0為純利率;IP為通貨膨脹預期補償率;DP為違約風險補償率;LP為流動性風險補償率;MP為期限風險補償率。

純利率是在沒有風險、沒有通貨膨脹情況下的利率,它只是受貨幣的供求關系的影響。通貨膨脹預期補償率是由于通貨膨脹造成貨幣實際購買力的下降而對投資者的補償,它與將來的通貨膨脹水平有關,與當前的通貨膨脹水平關系不大。風險補償率與風險大小有關,風險越高,要求的報酬率越大,當風險升高時,就相應要求提高報酬率。違約風險是指由于借款人無法按時支付利息或償還本金而給投資者帶來的風險;流動性風險是指一項資產能否迅速轉化為現金,如果能迅速轉化為現金,說明其變現能力強,流動性風險小,反之,流動性風險大;期限風險是指在一定時期內利率變動的幅度,利率變動幅度越大,期限風險越大,反之,期限風險越小。

金融市場作為資金融通的場所,是企業籌集資金和投資的重要場所,金融環境的好壞,關系企業資金來源和閑置資金的利用,關系現代財務管理手段的發揮。企業財務管理人員必須懂得金融市場的各種類型和管理規則,有效地利用金融市場來組織資金的籌集和開展資本投資活動。

思考題

1.如何理解財務管理的定義?其實質內容是什么?

2.試述財務管理的內容。

3.財務管理的目標是什么?為什么?

4.財務管理的環節有哪些?它們之間的關系如何?

5.影響財務管理的環境有哪些?

在线看黄av免费 - 视频 - 在线观看 - 影视资讯 - 气球网